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核建重啟將破 “八年之冷” 板塊異動欲迎業績修復

  本報記者 李維 北京報道

  導讀

  核電項目的重啟意味著核電技術成熟度進一步提升下,核電產業上游發展效率將明顯獲得加速,而這也將對部分核電板塊公司估值帶來修復效果。

  在沉寂了近四年后,核電板塊終于迎來估值修復的正式機會。

  4月1日,生態環境部副部長、國家核安全局局長劉華在中國核能可持續發展論壇上介紹,今年會有核電項目陸續開工建設,中國將在確保安全前提下,繼續發展核電;這意味著,此前福建漳州核電站建設受理所引發有關核電項目重啟的市場猜測正式落地。

  八年前,在日本“3·11”大地震誘發福島核電站核泄漏事故沖擊了全球的核電產業發展,而記者對比數據發現,A股核電板塊也自此多年來跑輸三大股指。

  在業內人士看來,核電項目的重啟意味著核電技術成熟度進一步提升下,核電產業上游發展效率將明顯獲得加速,而這也將對部分核電板塊公司估值帶來修復效果。

  事實上,4月1日當天核電板塊在消息釋放后已迎來快速上漲,但也有投資人士指出,核電的發展節奏仍然嚴重依賴于政策監管環境,因此具有較大的不確定性。

  時隔四年再重啟

  此次核電項目重啟距離上一次批復項目已經過去了近四年之久。

  2015年底,國務院常務會議核準共包含四臺核電機組的廣西防城港紅沙核電二期工程“華龍一號”三代核電技術示范機組,以及江蘇連云港田灣核電站擴建工程項目,但在此后近四年中,再無核電項目獲得批復。

  財富證券公用事業團隊認為,國內一度暫停核電項目審批的原因除福島核電站核泄漏等外圍因素外,以三門核電站1號機組為代表的三代核電招標實施過程中首堆技術不成熟以及國內經濟增速回落導致的用電過剩,也是放緩審批的原因。

  然而,核電項目近四年的沉寂終于被打破。3月18日,生態環境部公示了當天受理的《福建漳州核電廠1、2號機組環境影響報告書(建造階段)》、《中廣核廣東太平嶺核電廠一期工程環境影響報告書(建造階段)》,兩份環境影響評價文件顯示,漳州核電1號機組和太平嶺核電1號機組計劃將于今年6月份開工。

  伴隨著項目的公示,核電項目的正式重啟也被監管部門所證實。4月1日,生態環境部副部長、國家核安全局局長劉華表示中國將繼續發展核電,今年會有核電項目陸續開工建設。

  “上一輪核電發展放緩主要也有經濟因素,因為下游用電需求不足,自然導致電力行業發展放緩,核電也不例外。”一位接近中國核工業集團(下稱中核集團)人士表示,“但從能源結構的角度來看,發展核電仍然是國家重要的長遠戰略。”

  “一些行業的能源變革也在給核電帶來機會,比如以純電動車為代表的新能源汽車的革命,因為目前國內仍然以火力發電為主,而這也成為市場中質疑純電動車環保價值的論據。”北京一家中型券商能源分析師表示,“但實際上通過能源結構的改變,增加包括核能在內的新型能源比例,也有助于推動電動車等產業的發展。”

  事實上,更快速度發展核電的預期亦被中核集團高層所前瞻。3月8日,中核集團董事長余劍鋒在發布會上公開舉例指出,中國核電發電量占比若達到世界平均水平,每年需要新開工百萬千瓦級核電機組八臺左右。“世界核電在發電總裝機及總發電量的占比均為10%左右。預計2030年,中國全社會用電量達約8.5萬億-10.5萬億千瓦時,若核電發電量占比提高到目前世界平均水平,中國的核電裝機總量需達1.2億-1.5億千瓦。” 余劍鋒說,“這意味著,到2030年前,平均每年需新開工建設百萬千瓦級核電機組八臺左右。”

  上游或優先受益

  核電項目的重啟確認,也給核電板塊形成了明顯的估值提振作用。

  4月1日上午上述消息出現后,萬得核電指數在不到10分鐘內直接從2.49%的漲幅調升至超過5%,并最終收漲達4.97%。截至當天收盤,沃爾核材、臺海核電、中核科技、蘭石重裝四只核電股沖擊漲停,中國核建、中廣核技、佳電股份等不少于9只概念股漲幅超過5%。

  核電項目的重啟亦讓業內看好核電板塊,特別是核電上游公司在基本面維度的反彈預期。

  據太平洋證券機械行業團隊預測,若按照 2019-2020 年開工建設 10 臺機組,每臺機組平均投資額 200 億元計算,可帶來直接投資約 2000 億元,有望為相關核島、常規島及輔助設備廠商帶來業績彈性。同時,裝機量的提升也為后處理相關材料、設備提供商帶來增量空間。

  “我們看好核電在國內以及出口方面的中長期發展,核電重啟對于板塊有明確催化作用。”太平洋證券指出,“建議重點關注核電設備業務占比最高的主管道供應商臺海核電,主泵泵殼及后處理材料提供商應流股份,核級密封件提供商日機密封以及核級閥門提供商紐威股份、中核科技。”

  亦有分析人士認為,伴隨著供給側結構性改革背景下去產能等工作的推進,將給予核電更大的發展機會。

  “在用電過剩的大背景下,基于環保和淘汰落后產能邏輯的電力行業去產能可能還會進一步持續。”4月1日,北京一家上市券商策略分析師表示,“這種政策趨勢會進一步提升核電等清潔能源發電的重要性,并對其構成業績利好。”

  雖然如此,但也有投資人士指出,由于核電行業發展與政策環境高度捆綁,因此亦有可能面對新的政策不確定性。

  “核電有許多不可抗力因素,比如核電站動工不排除也會存在一定的社會情緒風險,再比如一些外圍偶發因素的出現,也會導致核電發展放緩,最明顯的就是福島核電站事故直接影響了各國核電的發展速度;我們2010-2011年前后非常看好核電的發展,但誰想到后來卻遇上了如此長的政策冷周期。”上海一家大型私募機構負責人坦言。

  從歷史數據看,核電板塊在日本3·11大地震后的確沒有跑贏指數。據Wind顯示,核電指數2011年3月11日至2019年4月1日的近八年時間里,合計下跌1.05%,分別跑輸上證指數、中小板指和創業板指達8.8%、65.33%和0.7%。

  “核電已經冷了八年了,一旦爆發將有很大的潛力,但中長期來看仍然要警惕政策風險。”上述私募負責人指出。

  (編輯:羅諾)

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