3的预测澳客网|澳客网彩票网竞彩足球

指數基金費率戰硝煙再起 從比規模轉向比價格

  蔣琰 郭璐慶

  [國外指數基金的盈利模式一是依靠規模效應,二是會收取投顧的費用,不只是管理費。而目前中國只收申贖費和管理費。投研本身并不會直接創造價值。]

  公募基金行業最熱門的關鍵詞當屬ETF(交易型開放式指數基金),從2018年到2019年跨年依然熱度不減,存量ETF規模不斷刷新紀錄,新發行產品進入市場的基金公司不斷增多,如今在降低費率方面又有了新動向。

  “大家都在討論費率戰的話題,降管理費這個趨勢在一定程度上是存在了。”2月14日中午,深圳某公募量化投資部副總與記者私下交流時談道。

  引發熱議的是平安創業板交易型開放式指數證券投資基金(下稱“平安創業板ETF”),這只將于2月18日開始正式發售的ETF,以管理費0.15%、托管費0.05%的低費率創出現有創業板ETF新低。同時平安基金也公告稱,該基金將對養老金客戶實行認購零費率的折扣優惠。

  對比市場現有的創業板ETF,管理費和托管費一般在0.5%和0.1%的水平,平安創業板ETF的費率大大低于現有市場價格。此前,易方達滬深300ETF將管理費設為千二,其也是目前為數不多對管理費“開刀”的基金公司。業內人士不禁感嘆,公募基金的ETF競爭要從規模、布局的競爭燒向價格戰了嗎?

  對此,有接近平安基金的人士對第一財經記者表示,平安創業板ETF的低費率的本意并非要引起價格戰,當前費率并未突破ETF市場的最低價。ETF作為工具類產品適當降費也可接受,同時通過適當降費也有利于吸引更多資金入場,對ETF市場的長期發展有所幫助。

  費率戰硝煙再起

  公募基金收費內容多樣,投資者較為關心的一般是管理費和托管費,跟蹤指數的ETF在基金合同生效后還將收取指數許可使用費。根據平安創業板ETF的招募說明書,基金管理人的管理費、托管費以及指數許可使用費分別按前一日基金資產凈值的0.15%、0.05%、0.03%的年費率計提。

  爭議在于基金公司收取的管理費和托管費兩項。對比市場上現有的9只創業板ETF,包括規模居前的易方達創業板ETF、華安創業板50ETF、廣發創業板ETF、博時創業板ETF等,管理費和托管費分別在0.5%和0.1%水平。兩項費率合計,平安創業板ETF的收費水平僅為當前市場水平的三分之一。

  把視線放寬到所有股票型ETF,平安創業板ETF也處在低費率梯隊。根據Wind統計,在當前146只股票ETF中,絕大多數基金的管理費率和托管費率處在0.5%和0.1%的位置。

  此前,易方達滬深300ETF管理費率為0.2%,相當于一般ETE管理費0.5%的四折,托管費為0.1%,管理費和托管費合計為0.3%。另外還有博時上證50ETF的管理費為0.3%/年。

  “易方達的滬深300ETF就已經是千二的費率,另外還有博時上證50ETF是30個BP(基點),平安創業板ETF可以算作第三個。我覺得(降低費率)是全球趨勢下的一種必然。國內的公募基金,尤其是指數類產品是從美國學的。美國的歷史和現狀,可能就是我們的現狀和未來,費率下降在美國就體現得很明顯。”深圳某公募量化投資部副總表示。

  早在2018年8月1日,富達基金(Fidelity)宣布于8月3日推出兩只管理費為零的新指數追蹤共同基金。不僅如此,富達還宣布將其他核心公募基金的費用平均降低35%,并且不會設置任何最低投資額度,不收取除管理費以外的費用(比如托管、申購費等)。

  “國外指數基金的盈利模式一是依靠規模效應,二是會收取投顧的費用,不只是管理費。如果可以幫客戶做好財富的管理,收的是投顧的費用。而目前中國只收申贖費和管理費。投研本身并不會直接創造價值。”該深圳公募指數基金經理進一步表示。

  不僅在費率上做文章,基金公司在ETF上的大戰其實早已從布局完善產品線、補齊短板開始。

  “中大型基金公司都在盡可能地提供布局齊全、風格多元的指數產品,也就是基金的‘全壘打’。全面、豐富的指數產品線能夠較好地滿足投資者多樣性需求和資產配置需求。”對此,華南某老牌公募基金人士也表示。

  截至目前,幾乎所有中大型基金公司都在主流寬基ETF進行了布局,尤其是各大基金公司,在核心寬基方面幾乎囊括了上證50、滬深300、中證500和創業板四條目前市場最主流的指數。

  業內人士稱,在養老金等中長期資金入市、FOF產品發行潮等市場大背景下,多層次的指數產品也將迎來更大的發展空間。

  ETF市場競爭仍然激烈

  2018年至今,ETF熱度一直不減,一開始體現在存量ETF規模的爆發,此后越來越多的基金公司通過布局不同種類的ETF進入市場。平安基金新發行的創業板ETF之所以引發公募市場的關注,或在于從費率方面開辟了ETF競爭的新維度。

  一家ETF產品份額居前的基金公司從業人士對第一財經記者表示,ETF費率的討論要先回到ETF為何火爆的根源來思考。首先,2018年以來權益市場整體下滑明顯,黑天鵝、踩雷等頻頻發生,這給主動管理基金帶來了很大的難度;另外,在市場跌出估值底的時候,ETF是很適合機構投資者在底部布局的工具;最后,海外資金隨著MSCI進入中國。在還沒有完全理解中國市場之前,被動投資無疑是海外投資者的首選。

  “這三點可以解釋2018年的ETF市場為什么如此火爆,這也是為什么機構紛紛開始發行ETF產品,來搶占市場。相比主動管理,ETF更需要搶占市場規模,換句話說搶占規模就是搶占先機,這也是為什么會出現遠低于市場平均價的管理費出現。”該人士進一步分析。

  該ETF從業人士也認為,當前國內的ETF管理費,相比國外成熟市場仍然還有下降的空間。如果和海外ETF的管理費比,目前我國的ETF相對管理費較高(平均0.5%),海外的幾大ETF巨頭的管理費可以低至0.1%以下,甚至0收費。

  此前招商基金全球量化投資部基金經理蘇燕青對第一財經記者表示,2019年在所有ETF類別中,寬基指數的規模仍有更大可能繼續爆發,一方面寬基指數ETF的需求更為穩定,在市場底部配置寬基的意愿也相對較足。另一方面寬基指數多,對應的衍生品也更為全面。

  有需求就有供給,有市場就有競爭,2019年ETF市場競爭仍然激烈。前述ETF從業人士對記者表示,考慮到我國目前ETF市場剛發展,空間還很大,而且機構的參與者在增多,因此ETF的增長會有所延續,管理費也可能有下降的趨勢,這也是爭奪市場份額的某種方式。

  “考慮到中國和海外市場的不同,管理費不可能降到像美國等成熟市場如此低的水平。如果借鑒成熟市場的發展,我國的ETF市場可能會先是群雄爭霸,最后出現幾大巨頭市場的局面。”該人士進一步稱。

特色專欄

熱門推薦
3的预测澳客网